“جولدمان ساكس” يتوقع انتعاش الجنيه المصري مقابل الدولار في 2025

كتب: سامح توفيق

أصدر بنك الاستثمار الأمريكي “جولدمان ساكس” توقعات إيجابية بشأن مستقبل الجنيه المصري مقابل الدولار والعملات الأجنبية الأخرى، متوقعًا ارتفاعًا في قيمته خلال الفترة المقبلة. استند البنك في توقعاته إلى عدة عوامل، أبرزها احتمالية تدفق المزيد من الاستثمارات الأجنبية المعروفة باسم “الأموال الساخنة” إلى سوق الدين المصري.

أسباب التوقعات الإيجابية:

أشار “جولدمان ساكس” في مذكرة أصدرها على هامش زيارة لمصر، إلى أن العوامل التي أدت إلى خروج الاستثمارات من الدين المصري خلال الربع الرابع من عام 2024 قد انحسرت بشكل كبير. وأضاف أن مصر شهدت بالفعل تدفقات قوية من الاستثمارات منذ بداية عام 2025، ما ساهم في ارتفاع قيمة الجنيه بنسبة 1.5% منذ بداية العام.

كما قدّر البنك المراكز الاستثمارية للأجانب في الدين المحلي بحوالي 10 مليارات دولار، واصفًا هذا الرقم بالمنخفض، ما يفتح المجال لتدفق مليارات الدولارات خلال الفترة المقبلة، وهو ما يدعم توقعاتهم بارتفاع الجنيه. وأشار البنك إلى أن استحقاقات أذون الخزانة الكبيرة في شهر مارس لن يكون لها تأثير كبير، نظرًا لموجة البيع التي حدثت خلال الربع الماضي، والتي جعلت الديون مملوكة بالفعل للمستثمرين المحليين.

توقعات الفائدة والضرائب:

على الرغم من أن “جولدمان ساكس” أشار إلى اختلاف توقعات الاقتصاديين المصريين بشأن الفائدة والتضخم والجنيه، إلا أن توقعاته للفائدة تميل إلى تخفيض يصل إلى 14% لتنهي الفائدة العام عند 13%، بينما يرى الاقتصاديون المصريون أن التخفيض سيكون في حدود 6% فقط.

كما تطرق البنك إلى مسألة الضرائب، مشيرًا إلى أن المعدل الفعلي للضريبة في مصر قد يرتفع من المعدل الرسمي البالغ 22.5% إلى 45% في بعض الحالات، وذلك بسبب الرسوم التي تدفع لجهات مختلفة. وأشار إلى أن وزارتي المالية والاستثمار تعملان على تقليل العبء المالي والإداري على الشركات من خلال تبسيط الرسوم والضرائب.

تحسن بيئة الأعمال:

أشاد “جولدمان ساكس” بالتنسيق بين المجموعة الاقتصادية الحالية في مصر في عملية صنع السياسات، واصفًا ذلك بأنه “يبشر ببيئة مُحسنة” للأعمال والاستثمار.

تأثيرات محتملة:

توقعات “جولدمان ساكس” بارتفاع الجنيه المصري قد يكون لها تأثيرات إيجابية على الاقتصاد المصري، من بينها:

• جذب المزيد من الاستثمارات الأجنبية: قد يشجع ارتفاع قيمة الجنيه المستثمرين الأجانب على ضخ المزيد من الأموال في السوق المصري.

• تحسين احتياطي النقد الأجنبي: قد يُساهم تدفق الاستثمارات في زيادة احتياطي مصر من النقد الأجنبي، ما يُعزز قوة الاقتصاد.

• السيطرة على التضخم: قد يُساعد ارتفاع قيمة الجنيه في خفض أسعار السلع المستوردة، ما يُساهم في السيطرة على التضخم.

أسباب التوقعات

• توقع “جولدمان ساكس” أن يشهد الجنيه المصري تحسنًا مع بداية عام 2025 بسبب هدوء التدفقات الموسمية من الأموال الساخنة.

• أشار “جولدمان ساكس” إلى أن الأسباب التي أدت إلى خروج الاستثمارات من الدين المصري خلال الربع الرابع انعكست معظمها في الوقت الحالي، وأن البلاد شهدت بالفعل تدفقات قوية منذ بداية 2025.

• توقع “جولدمان ساكس” أن يواصل سعر الجنيه المصري الارتفاع مقابل الدولار خلال الأسابيع المقبلة بعد أن ارتفع بنحو 1.5% خلال 3 أسابيع الماضية بدعم تدفقات محافظ المستثمرين للاستثمار في أذون الخزانة المحلية وعوامل أخرى.